比特币的市场结构在减半后有利于价格

根据Grayscale资产管理公司的分析，比特币的供需方程式在即将到来的减半事件后可能会发生根本性变化，从而对这种加密货币的价格产生更加显著的影响。

从历史上看，价格上涨的时期都发生在减半事件之后。然而，一个新的因素也将影响比特币在4月减半后的表现：交易所交易基金(ETF)。

“除了通常积极的链上基本面外，比特币的市场结构在减半后看起来对价格有利，”报告说。

Grayscale的分析指出，目前每块比特币的率约为6.25，考虑到价格为43000美元，这相当于每年约140亿美元。换句话说，为了维持目前的价格，同期需要140亿美元的购买压力。

“减半后，这些要求将减少一半：每块只挖出3.125个比特币，这相当于每年减少到70亿美元，有效地缓解了抛售压力。”

抛售压力来自比特币。每四年，比特币都会发生一次“减半”事件，将挖掘一个区块的奖励减半。这减缓了新硬币进入网络的速度。

通货紧缩机制意味着收入减少50%。然而，为了保持盈利，成本保持不变，甚至可能增加。面对成本压力，通常会出售更多的比特币库存，从而增加供应量并压低价格。

根据Grayscale的说法，华尔街最近推出的九个比特币ETF可以“抵消”的抛售压力。“比特币ETF可以显著吸收抛售压力，通过提供新的、稳定的需求来源，有可能重塑比特币的市场结构，这对价格是有利的。”

比特币ETF的需求一直很高。最近推出的产品在2月9日完成了首个20个交易日，管理资产规模达到了100亿美元。根据BitMEX Research的数据，BlackRock的iShares比特币信托基金领先，持有价值40亿美元的比特币。

“对每日净流入的敏感性分析……表明，在更高层次上，抛售压力的减少可能类似于另一次减半的影响，从根本上以积极的方式改变比特币的市场结构。